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    在1H14我們看到來自建筑業(yè)和制造業(yè)鋼材需求疲軟。此外，在1H14粗鋼產(chǎn)量同比和環(huán)比都在增加，增加鋼材價格下跌的壓力。

    中國的五月粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)下70.4百萬噸的紀錄，同比增長2.6%。鋼鐵需求在2Q14通常較強，但經(jīng)濟放緩和房地產(chǎn)市場疲軟抑制需求的增長。中鋼協(xié)宣布，在六月初（6月1-10日），大，中型鋼鐵企業(yè)，在中國平均每天合計粗鋼產(chǎn)量為1.83百萬噸，較5月下旬（5月21日至31日）增長3.7%。粗鋼產(chǎn)量在較高的水平惡化供需矛盾，從而導致較低的鋼材價格。

    我們對鋼鐵行業(yè)保持謹慎，主要是由于需求前景疲軟。房地產(chǎn)行業(yè)的投資是鋼材需求重要的驅(qū)動因素。然而，在2014年首五個月新開工面積同比下降了18.6%,這顯著降低了鋼材的需求。鋼廠可能會受益于疲軟的鐵礦石價格，但較低的鐵礦石價格可能會導致較高的鋼鐵產(chǎn)量可能進一步拖累鋼價。我們相信，大多數(shù)鋼廠未來三年仍然會難以收支平衡，改善供過于求將可能比預期要更長的時間。我們不期望鋼材價格在目前需求疲軟情況下顯著反彈。我們的行業(yè)評級是“中性”。